毛利率＝(銷售收入－銷售成本)/銷售收入×100%
營業利益率＝(營業收入－營業成本－營業費用) ÷營業收入 ×100％
公式本身不重要,投資人甚至不需要去管怎麼算出來的,但是一定要探討數字所代表的意義,以及再投資實實季的跟實例結合判讀
毛利率打個比方,就是把一個"原材料"--->經過這間公司的"加工/包裝"後,賣出後的利潤比率,注意這邊只包含直接生產此產品的直接成本
所以這邊創造的利潤區間可能來自於1. 品牌 2. 技術難度 3. 稀有性, 當然我們希望公司毛利率越高越好,代表這間公司在以上三點相對有較高的進入門檻.
另一層意義在於,從公式來講,原物料價格跟售價都是會變動的,如果毛利率相對低的公司,只要原物料波動稍大,或是終端售價因為競爭必須降價,就比較容易產生虧損.
*我在挑選個股時喜歡高毛利率,最好大於30%, 也會挑選毛利率穩定,最好是穩定變高的公司.
營業利益率則是將所有研發/生產/銷售行為所產生的成本全部記入,我認為代表的是公司"經營管理能力"的展現,也直接影響稅後淨利的多寡,營業利益率長期穩定的公司,才方便我們借由營收的成長率,作為買賣股票的依據,不會有營收成長,公司卻沒獲利的狀況發生.
我會抓月營收成長的轉折當作切入的買點(月營收年成長由負成長或零成長跑出兩位數成長),如果營業利益不穩定,就無法信賴月營收的成長可直接反應獲利.
判讀實例: (3257)虹冠電
| 年月 | 單月營收年成長(%) | 累計營收成長率(%) | 營業利益率 | 每股稅後盈餘(元) | 毛利率(%) |
| 2012/04 | 2.22 | - - | - - | - - | - - |
| 2012/05 | 0.25 | - - | - - | - - | - - |
| 2012/06 | 1.63 | -6.45 | 3 | 0.91 | 40.51 |
| 2012/07 | 4.78 | - - | - - | - - | - - |
| 2012/08 | 1.11 | - - | - - | - - | - - |
| 2012/09 | 2.08 | -2.36 | 19 | 0.71 | 49.93 |
| 2012/10 | -5.28 | - - | - - | - - | - - |
| 2012/11 | 21.37 | - - | - - | - - | - - |
| 2012/12 | 3.16 | -0.44 | 17 | 0.76 | 47.44 |
| 2013/01 | 52.57 | - - | - - | - - | - - |
| 2013/02 | 35.82 | - - | - - | - - | - - |
| 2013/03 | 22.97 | 36.25 | 19 | 0.78 | 45.42 |
| 2013/04 | 19.33 | - - | - - | - - | - - |
| 2013/05 | 13.17 | - - | - - | - - | - - |
| 2013/06 | 21.51 | 25.54 | 27 | 0.93 | 53.83 |
| 2013/07 | 5.98 | - - | - - | - - | - - |
| 2013/08 | 23 | - - | - - | - - | - - |
| 2013/09 | 30.01 | 23.33 | 31 | 1.04 | 62.32 |
| 2013/10 | 52.31 | - - | - - | - - | - - |
| 2013/11 | 52.99 | - - | - - | - - | - - |
(資料來源: Cmoney)
2012 Q3可以發現,營收雖然沒有成長,但是經營績效卻是大幅改善,營業利益從3% 跑到 19%, 毛利率從40%跑到49%,但是10月底股價還從8月高點 31塊下跌掉25塊,如果認為一季表現,可能是曇花一現,多看一季到2012 Q4
營業利益依然維持在17%,毛利率47%,且2012 11,12月即2013 一月, 月營收年成長,大幅上升到21.37%, 3.16%, 52.57%,股價果然就開飆了
從2012 11月的26塊,一路上漲到現在的80塊,到目前.毛利率更是飆升到55%以上,營業利益率突破30%,而月營收年成長一直維持在兩位數的高檔,2013年幾乎無論何時買進(3257)虹冠電,都可以保持獲利,這就是當基本分析抓到高成長基優股時,可以得到豐厚報酬的實例.
(本文內容並非任何型式之投資建議，內容謹供參考，數字如有誤植，以公開資訊觀測站為主，任何投資決策應自行衡量風險，妥善理財，本部落格不負任何盈虧之責！)
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