上接
本益比區間除了跟自己過去的歷史區間相比較之外,另一個很好用的
參考,就是找出同業或是題材相近的公司,來做類比.
使用這樣的方式,有幾點要特別注意,雖然是同業,但是本益比還是會
有落差,通常,處在產業龍頭地位(牌子最大,獲利狀況最好),財務狀況
越健康(毛利率營業利益高,負債低,自由現金流高度淨流入等)都會拉
高此公司的本益比.
舉例來說,IC設計公司本益比時常都超過20倍,如果此時發現
有IC設計公司本益比約13倍,而且營收處在成長期,公司產品也不
是處在殺價競爭的紅海階段(毛利率/營業利益率趨勢下降),這樣
我就會判斷低估,有買進的價值.
這邊的例子, Q1季報公佈後,本益比約在14-15被間的(3257) 虹冠電
2014 第一季季報公佈掃瞄-個股追蹤範例-(3257) 虹冠電
另外舉最近很火熱的工業電腦族群,(2395)研華跟(6166)凌華
這兩間公司都屬工業電腦公司,而且產品同質性很高,也都是以自
有品牌為經營的方針,但是(2395)研華是工業電腦龍頭,而且經營績效
從財務報表上顯示,也比(6166)凌華還要好,所以理論上來說,
(2395)研華應該要享有比較高的本益比
過去三年的2395跟6166本益比河流圖 (資料來源 Cmoney)
但是請看上圖"2012 Q2-Q3"顯示(2395)研華當時本益比約15倍,而且
營運並沒有衰退,而相反的(6166)凌華在EPS衰退的情況下
(本益比河流圖負斜率),本益比接近20倍,再往後看一個月,市場立
刻就修正了這個不合理,(2395)研華就開始一路拉抬,一舉將本益
比拉超過20倍,而(6166)凌華,隨著營運轉佳,本益比回落到約15倍
2012 Q3 到 2014 Q1之間,研華股價,就是從20一路往上漲到25倍,而
(6166)凌華就在15-20倍,這邊我們就得出了一個相對的本
益比落差.
再看"2014 Q2"(2395)研華挾著物聯網跟Computex
的題材,一舉將本益比在拉抬到超過30倍,
而第一季季報公佈後的(6166)凌華,因為業績有成長,使得本益比回落到約15倍,
這個差距,在跟過去一段時間做比較,是不是相對二線的(6166)凌華業績也是
正成長,就有點低估了呢?
果然(6166)凌華,6/5就開始一舉將股價拉抬到7x塊,如果有注意到類股龍頭先行的這個概念,
你就可以買到落後補漲的(6166)凌華.
同業類比本益比,其實相當的好用,所需要的就是,長時間觀察盤面上的類股
並且自己勤做紀錄,將時常會有起漲先後關係,同業公司做成一個分類,然後
時常觀察類股"龍頭"的動向,當類股龍頭,率先創新高以及走勢從盤整轉為
多頭時後,就算沒第一時間跟到,也有很高的機會從同業的二軍板凳,找到會
補漲比價的個股,相反的,如果產業龍頭股走勢轉空,那就意味著,要趕緊腳底
抹油,先走再說啦.
接第三篇
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